按照Centrum的一份演讲，印度2025年糖季产量显著下降，估计总产量将降至2700万吨以下，显著低于客岁的3180万吨。减产缘由除了甘蔗供应削减、含糖率低外，印度将更多的原料用于乙醇出产是导致糖产量下降的另一主要缘由。别的，巴西库存处于低位，出口持续削减，致机构空头减仓。截至2月11日当周，对冲基金及大型投契客持有的原糖净空头仓位为26526手，较之前一周削减6583手，申明CFTC机构空头正正在撤离。

　　纸浆从力合约震动偏弱运转。支流针叶浆现货价钱较上一买卖日下降50-80元。此中山东银星价钱6650元/吨，环比持稳！俄针报6000元/吨，环比降80元/吨。节后纸企连续复工，钢联数据显示，白卡纸、糊口用纸、铜版纸和双胶纸产能操纵率环比上一周期别离上涨20。6、0。29、3。54、和5。63个百分点，但同比处于较低程度。口岸库存230。2万吨，同比处于高位。综上，现货价钱环比下滑，需求仍有待恢复，库存压力较大，或带动浆价震动偏弱。

　　跟着第九轮价钱提降正式落地实施，下逛市场全体采购积极性处于较低程度，根基按需采购的准绳。正在此景象下，煤炭价钱缺乏上涨所需的动力，整个市场洋溢着隆重不雅望的空气。供应处于高位形态，而需求却逐步走弱，供需款式呈现出转弱的趋向。不外，因为当前双焦的估值处于偏低，而且倘若后期终端需求呈现好转迹象，盘面价钱也很容易呈现反弹。但从目前来看，仍然维持底部震动。

　　国际油料市场近期频传利空动静，导致CBOT大豆表示偏疲软，近期正在1050美分/蒲式耳附近震动拾掇。因为冬季气候偏冷和豆粕过剩导致一些工场放慢了加工速度，市场估计1月份的大豆压榨量可能从12月的创记载高位下滑。但若是1月美豆压榨数据仍维持高位，则有可能从头帮推美豆走强。南美方面，巴西大豆收割进度俄然加速施压大豆价钱。PatriaAgronegocios！巴西2024/25年度大豆收割率达到27。31%，较前一周跳升逾10%，令收割进度近于近年来的平均程度，但仍略低于2024年同期程度。次要是巴西焦点产区马托格罗索州周收割进度调升21。5%。短期内油料及卵白粕价钱趋于调整。同时，沉点关心NOPA于明晚发布的1月压榨数据。

　　宏不雅层面，中国1月新增社会融资7。06万亿元，为汗青同期增量最高，1月新增人平易近币贷款5。13万亿元，2-M1铰剪差继续收窄；受极端气候和野火影响，美国1月零售发卖环比不测下滑0。9%。根基面上，铜精矿现货市场持续坍塌，计价条目进一步恶化，2月14日进口铜精矿加工费报-8。67美元/吨，立异低，冶炼端，3-6月冶炼厂存正在季候性检修，国内供应方向严重，且跟着近期出口机遇无望打开，冶炼厂或抓住机遇锁定出口，国内货源供应有削减预期，消费端，节后下逛企业开工逐步回升，铜消费逐渐恢复，关心国内库存动向，目前尚处于累库阶段。全体来看，目前国内铜根基面并不强，但后续有供减需增预期，估计短期铜价为弱势调整，后续仍有上行可能。

　　国产及进口锌精矿加工费继续抬升，矿供应偏松款式持续，冶炼端，加工费上涨叠加硫酸和小金属收受接管利润，部门锌冶炼厂曾经呈现小幅盈利，后续精锌产量无望进一步添加。消费端，锌下逛企业复产进度持续推进，周度开工均环比力着回升，镀锌企业根基都已开工，压铸锌合金、氧化锌企业部门企业连续复产，带动周度开工继续走高。库存方面，国内锌库存维持累库态势，海外LME锌库存仍下降。全体来看，供应端宽松预期以及国内累库幅度对锌价影响较大，关心国内累库动向，估计短期沪锌上行空间仍相对无限。

　　跟着复工复产历程的推进，估计3月的需求相较2月会有所改善。然而，因为全球宏不雅经济形势以及商品需求的影响这种改善幅度估计较为无限。正在这种环境下，3月上旬的运价可能会呈现小幅上涨。从行业动态来看，中旬船司估计会颁布发表上调4月的运价。按照以往纪律，正在中旬颁布发表跌价动静后，3月下旬船司很可能会再次采纳激进的降价策略来招搅货色，以此为4月的提价做铺垫。盘面全体呈现出易涨难跌的态势。察看3月的第1-2周，也就是wk10/11的现实落地价钱。

　　因俄罗斯和乌克兰无望告竣和安然平静谈，缓解了全球能源供应压力，导致原油价钱呈现较为较着的调整，进而正在短期内拖累油脂表示。不外，南亚棕油产量仍然鄙人滑，而需求端可能将送来较着的增加，这将给油棕价钱供给支持。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2025年2月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比下降1。81%，马来棕榈油产量已持续多月下滑。2月底起头，印尼国内将全面奉行B40，届时会导致棕油掺混需求较着走高。恰是因担心需求端偏紧，近期马来棕油走势相对偏强，已有挑和前高之势。

　　烧碱2505从力合约震动下行。最新厂库库存47。31万吨，环比上调5。02%，周内大部门地域库容比环比均呈现上升，此中华北库容比环比上升0。62%。春节期间下逛接货欠安，大都维持刚需，估计本周或继续累库。跟着市场预期发生变化，仓单数量大幅添加及下逛需求增加乏力等要素影响，多头对烧碱价钱继续上涨的决心不脚，纷纷选择平仓离场，空头起头增仓，鞭策价钱进一步下行。从产物交投来看，过高的出厂报价正在必然程度上障碍了从力下逛采购积极性，非铝端需求恢复也难以支持烧碱继续上行，自今日起山东地域某氧化铝厂家采购32%液碱价钱下调20元/吨，施行出厂正在910元/吨。目前烧碱期价正在快速回撤后充实空头情感，而供需错配仍是上半年价钱的变更的从基调，短期期价再度大幅下行的可能已大幅降低，或偏强修复基差。

　　纯苯近期外盘价钱窄幅运转，国内价钱小幅迟缓上涨，口岸库存去化，下逛己内酰胺开工回升，对纯苯需求较为兴旺。供应端，苯乙烯工场产量仍偏多，供应仍正在，考虑到后续进入检修季候，中期供应或有收缩。需求端，下逛3S近期开工或连续回升，ABS开工维稳为从，EPS开工率大幅增加、PS开工小幅上行，丁二烯价钱偏高ABS利润较着被压缩，将来开工维稳，PS新增需求无限，EPS或继续回暖，全体来看下逛对苯乙烯的需求存有增量预期。库存端，从卓创数据来看本周口岸库存小幅累积，但累库阶段或接近尾声，逐渐进入季候性库存去化阶段。近期下逛复产，对苯乙烯的需求增加，将来一到两周库存小幅累积或去化的可能性较高。总的来说，苯乙烯弱现实，强预期，近期走势或偏强。

　　橡胶从力合约维持震动，20号胶弱于沪胶。现货价钱较上一日下滑。国内处于停割期东南亚从产区向停割期过渡，总供应缩减。泰国合艾报价杯胶、胶水和烟片较上一买卖日别离上涨2。23%、0。45%和降0。32%，原料价钱全体维持高位。据隆众动静，至2月16日，青岛地域天胶库存56。86万吨，环比降0。08%，呈小幅去库。下逛企业本周连续复工，产能操纵率逐步回暖，半钢和全钢轮胎产能操纵率别离恢复至65。28%和54。29%。分析来看，总供应季候性缩减，原料价钱高位对胶价有支持。需求连续恢复，青岛库存转微弱去库，胶价或呈震动偏强态势。

　　沥青价钱震动偏强，收涨。乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，国际油价上涨，但俄乌和谈前景愈发开阔爽朗涨幅。山东以及华南地域个体炼厂小幅提产，带动全体产量添加。但同时各地域沥青企业出货量均有所添加，此中华北、山东及华东出货量添加较为较着。北方部门炼厂施行前期合同出货，业者可售现货合同削减，加之炼厂3月合同价钱上涨，部门品牌厂家惜售较着而推跌价格。供需面临价钱仍有必然支持。短期沥青价钱或维持偏强走势。

　　元宵事后市场购销逐步恢复，下层售粮积极性有所提拔，市场供应严重场合排场有些许缓解。东北产区下层另有惜售不雅望立场，市场上量相对一般，商业环节收购量低位，供应利多支持较较着。华北地域农户售粮尚未完全启动，商业商对企业降价存抵触心态，华北部门玉米价钱小幅上涨。玉米市场购销活跃度有所恢复，用粮企业补库备货志愿全体较强，但到车量较着低于一般程度，部门深加工企业提价促收。饲料企业以消化库存为从，购销暂未完全恢复部门企业施行合同订单。

　　玻璃2505从力合约震动上行。今日沙河大板报价1196元/吨，较前日持平。供应端，最新浮法玻璃行业开工率为76。77%，样本企业总库存6310。4万沉箱，环比再涨4。92%。全国各产销地产销率较低，截至2月18日，财产端获悉除华东外各地产销均正在90%以下，沙河地域厂家出货环境纷歧，价钱大稳小动，全体继续下行，市场售价矫捷，成交一般，周内行业全体或继续累库。正在地产行业没有具体刺激方案出台前，玻璃期货价钱或仍继续偏弱运转。

　　供应显著下降，价钱支持加强。供应端，受南半球热带气旋气候的影响，矿山发运量大幅下降，创汗青新低程度。本年以来海外矿山发运量程度显著低于客岁同期，铁矿供应收缩幅度超出预期，无效缓解了铁矿的供应压力。需求端，钢厂高炉复产进度放缓，铁水产量高位趋稳，铁矿需求连结不变。分析而言，跟着宏不雅政策预期的加强，加之铁矿本身供应端矛盾凸起，铁矿支持力度显著加强，矿价估计仍将维持高位震动运转的形态。

　　生猪期货全体呈现窄幅震动走势，从力合约2505正在13000元/吨整数关口调整。养殖端对低价抵触情感较强，部门地域养殖端有缩量动做。二次育肥也有逢低入场操做，分流了部门标猪供应，对猪价发生必然的托底感化。可是，市场新增消费需求不脚，餐饮及旅逛消费惯性回落，家庭消费根基以消化围货为从，对于猪源的衔接能力欠佳。屠宰企业遍及以销定产，朋分入库积极性也偏弱，全体开工率连结低位。同时，2月现实出栏较少，猪企日均出栏压力仍然较大，养殖端出栏积极性仍然较高，市场猪源供应全体充脚。加之能繁母猪存栏持续缓增，标猪供应有逐月上升预期，供大于求款式仍然未改，猪价不具备持续跌价的根本。

　　尿素价钱震动上行，收涨。企业库存大幅下降提振期货市场情感。本周期尿素价钱大幅调涨，下逛接货积极性提拔，帮力尿素企业集中出货，库存呈现大幅去库。近期正处于刚需推进阶段，工场积极出货为从，特别是前期高库存的企业，估计下周或继续小幅去库。现货市场交投情感则转弱较着，下逛业者入市积极性放缓，现货市场价钱向下松动，但大都尿素企业基于预收订单的支持下，报盘临时不变。市场正处于刚需旺季，企业有继续去库预期。短期尿素期货价钱或继续偏强。

　　正在终端需求进入淡季的压力下，钢材市场反面临出货难题以及降价压力。取此同时，钢厂复产历程颇为隆重，部门区域的钢厂以至展开了设备检修工做。上周，日均铁水产量下降，因为产量下滑，钢厂对原料的采购积极性也随之降低，进而了焦炭价钱的第九轮提降。两头洗煤厂大多采纳不雅望立场，临时还未复工。目前市场仍处于下行阶段，焦煤行情持续走弱，买卖活跃度不高，全体交投空气较为平平。

　　近期北方部门氧化铝厂传出检修动静，不外对氧化铝供应量影响相对无限，氧化铝现货价钱维持跌势，从成本端来看，进口矿及国产矿价钱回落，亦使氧化铝成本支持逻辑并不安稳，但氧化铝厂进一步减产的风险以及出口窗口无望，对其有支持，估计短期氧化铝期价上步履能略不脚或继续低位盘整。电解方面，利润持续修复下，2月份国内电解铝运转产能有迟缓拾升预期，消费方面，国内铝下逛加工龙头企业开工率较着回暖，从因春节假期后企业复产拉动。从库存来看电解铝库存内增外降，关心国内库存动向及表里宏不雅市场情感变化，估计沪铝或连结高位运转。

　　烯烃价钱震动偏强，收涨。乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，国际油价上涨，但俄乌和谈前景愈发开阔爽朗涨幅。下逛开工率持续上涨，地膜旺季连续，补库力度加强。其次由于部门安拆泊车小修，供应略有削减。所以出产企业库存起头去化，社会样本仓库库存也由涨转跌。下逛开工负荷迟缓上涨，需求端逐步恢复，且部门石化出产企业泊车检修，供应端压力缓解，国内聚丙烯商业商样本企业库存呈现大幅去化。出产企业库存起头去化，叠加成本端存正在支持预期。烯烃期货价钱或继续回升。

　　短纤。供应端，上周产量正在14。57万吨，环比添加1。15万吨，增幅为8。57%，将来一周产量或继续增加。近期下逛纯涤纱及涤棉纱复产迟缓，估计下周需求逐步回升。本周短纤工场权益库存14。22天，较上期上升0。18天；物理库存24。19天，较上期上升0。15天。节后纱厂复工迟缓，且看空空气下市场缺乏无效采买，导致短纤企业库存呈现累库形态。当前短纤价钱以成本支持逻辑为从，后市关心PTA及乙二醇价钱走势，短纤或震动偏强运转。

　　乙二醇。供应端，近期乙二醇安拆检修较多，新疆天业600075）一套60万吨安拆3月份后降负检修，估计将来一到两周乙二醇供应全体较着缩减。需求端，上周消费量为49。76万吨，环比上涨5。16%，春节后下逛聚酯逐步复产，需求回暖，乙二醇的需求或将回升至53万吨/周，近日下逛长丝销欠安，对于乙二醇提货并不积极。库存端，周一华东口岸库存为70。7万吨，较上一四添加1。43万吨，较上周一添加4。96万吨，考虑到将来一周乙二醇到港量大幅缩减，将来一周库存或呈现去化。中期乙二醇期货价钱走势或偏强。

　　瓶片。PTA价钱上行，成本端有必然支持。供应端，近日瓶片开工率较着下滑，供应小幅收窄。需求端，第一季度下逛需求尚未完全恢复，考虑到3月份当前，饮料出产备货，需求呈现增加趋向。工场库存方面，库存大幅累积，来到汗青同期高位，但近期呈现去库趋向。当前瓶片价钱遭到成本端支持，而供应及库存偏多，消费端有增加预期，后市或跟从PTA价钱走势，价钱转暖概率较大。

　　鸡蛋从力合约2505低开低走，其他合约多以绿盘报收。元宵节后缺乏节日支持，开学备货支撑力度逐步削弱，下逛大都环节采购积极性不高，少数有储蓄低价货源环境，全体处于季候性需求淡季，蛋价上步履能有所减弱。养殖单元裁减老鸡积极性一般，大都顺势出栏高日龄及产蛋率不高的蛋鸡，屠宰场和农贸市场需求一般，大都市场高价采购意向不高。产区养殖单元一般补栏，新开产蛋鸡数量迟缓添加，正在产蛋鸡存栏维持高位，将来供给仍有添加趋向。同时跟着气候转暖，蛋鸡产蛋率不竭添加，鸡蛋供应端压力较大，蛋价上方空间。

　　对二甲苯。成本端，近期国际原油价钱大幅下跌，PX国际市场价钱小幅上行，国际原油价钱回调，因为特朗普关税政策，国内原油进口成本有增加预期，提振PX价钱。供应端，国内及亚洲PX安拆开工不变，开工率仍处于偏高程度，产量处于同期高位。需求端，跟着春节假期竣事，下逛逐渐复产，需求获得加强。当前对二甲苯价钱运转以成本支持逻辑为从，近期次要关心国际原油价钱走势及PX开工环境。

　　政策效用，钢价震动走强。动静面，上周五央行发布了1月份社融数据。数据显示：1月份社融添加7。1万亿元，同比多增5833亿元表示好于市场预期！社融存量增速为8。0%，取上月持平。从布局来看，企业信贷需求取债券融资表示较为凸起。跟着信贷需求的持续改善回升，钢材需求预期随之而持续加强。根基面，需求端，建建业复工进度偏慢，导致螺纹需求表示偏弱！制制业苏醒势头加强，带动板材需求显著回升。供应端，铁水向板材转移，导致热卷供应压力加大，螺纹供应压力相对较小。总体而言，跟着“”临近，宏不雅政策预期逐渐升温回暖，叠加政策效用持续，钢材需求改善预期持续加强。正在此下。钢价估计将沉回震动走强的形态。

　　甲醇价钱宽幅震动，收跌。乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，国际油价上涨，但俄乌和谈前景愈发开阔爽朗涨幅。跟着春检逐步临近，甲醇产能操纵率继续下降。本周企业库存大幅去库，口岸库存则继续累库，且幅度较为较着。跟着运输恢复，大部门企业库存逐渐下跌。沿海到港量仍然较低，江苏地域支流库区提货也有所提拔，但国产弥补延续，加之南京有终端消费管输非显性库区货源，因而江苏继续累库，拖累口岸库存总体继续较着累库。近两周各地域从力企业出货优良，而且本周市场价钱走低后，需求端有必然采买预期，加之长约订单稳步施行，因而估计下周企业库存或将下降。内地甲醇市场企稳为从，商谈空气一般。口岸甲醇市场基差偏弱，商谈成交一般。虽受港库累库及国内市场终端耗损恢复迟缓影响甲醇价钱震动偏弱。但供应和企库利多要素仍存，甲醇价钱仍有上涨可能。

　　纯碱2505从力合约继续震动运转。从最新检修环境看，目前有800万吨产能开工不满，而银根化工天然碱项目一期第二条出产线月下旬进行打算性检修，将必然程度上缓解行业供应压力。此外，河南金山估计3月份有一汽锅打算检修。全体看，后期行业开工存下降预期。截至今日，国内纯碱厂家总库存184。69万吨，较周四下降3。19万吨，跌幅3。19%。此中沉质纯碱环比下降5。74万吨，降幅较着，次要受远兴能源000683）检修影响，下逛玻璃厂集中提货。近日地产宽松传说风闻不竭，正在必然程度上鞭策了市场情感的提拔。总体来看，宏不雅经济的不确定性添加及经济增加放缓预期会导致市场实正在消费能力的下滑以及促使刺激政策更快的落地。短期纯碱快速的反弹得益于财产龙头检修带来的供应下降，若后期刺激政策难以跟进，则此次反弹的力度将相对无限。